Vinfast – giấc mơ Ô tô việt nợ từ 44 nghìn tỷ đồng năm 2012 lên 559 nghìn tỷ đồng vào năm 2024
4 weeks ago
16 minutes read
Chủ tịch Vingroup: VinFast không chỉ là một dự án kinh doanh, mà là một dự án tâm huyết
Tháng Sáu 17, 2024• Xe điện &; Di động, Ý kiến, Người trong cuộc•Bởi Will Davis
Bằng cách ưu tiên thành công dài hạn hơn lợi ích ngắn hạn, người đàn ông giàu nhất Việt Nam, thông qua VinFast, thể hiện sự cống hiến của mình để xây dựng một tương lai bền vững. Cam kết này cho phép họ có tầm nhìn dài hạn và giải quyết những thách thức trong ngành công nghiệp xe điện, góp phần vào một ngày mai tốt đẹp hơn.
Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Phạm Nhật Vượng, Giám đốc điều hành của VinFast và Chủ tịch Tập đoàn Vingroup, tập đoàn lớn nhất Việt Nam, đã đưa ra câu trả lời bất ngờ khi được hỏi về việc ông sẽ tiếp tục hỗ trợ tài chính cho nhà sản xuất xe điện trong bao lâu.
“Cho đến khi tôi hết tiền”, ông Vương nói tại trụ sở Vingroup Hà Nội.
“Một dự án cống hiến”
Câu trả lời của ông Vượng khác với sự tập trung điển hình vào lợi nhuận ngắn hạn thường gắn liền với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp. Thay vào đó, bình luận của ông cho thấy cam kết sâu sắc đối với tầm nhìn dài hạn của VinFast, có khả năng cho phép công ty vượt qua những rào cản hiện tại mà ngành công nghiệp xe điện phải đối mặt.
Củng cố trọng tâm dài hạn này, ông Vương ưu tiên giá cổ phiếu phản ánh giá trị nội tại và tương lai của công ty. Điều này thể hiện rõ ở việc ông sẵn sàng từ bỏ lợi nhuận ngắn hạn bằng cách giữ lại các đợt chào bán cổ phiếu bổ sung. Ông tin rằng quy mô của cổ phiếu giao dịch công khai (free float) ít có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư lớn, dài hạn.
“Chúng tôi không quan tâm đến giá hiện tại của cổ phiếu ở thời điểm hiện tại và chúng tôi không vội vàng đưa thêm cổ phiếu ra thị trường”, ông Vương nói. “Thả nổi tự do không ảnh hưởng đến các nhà đầu tư lớn và dài hạn.”
Tầm nhìn của ông Vương đối với VinFast vượt ra ngoài những cân nhắc kinh doanh đơn thuần. Bloomberg trích dẫn lời ông mô tả dự án là một “dự án cống hiến”, nhấn mạnh cam kết cá nhân của ông.
Là một nhân vật nổi tiếng kín tiếng, ông Vương được coi là nhà lãnh đạo doanh nghiệp quyền lực nhất Việt Nam. Tập đoàn Vingroup của ông thống trị tối cao trên thị trường bất động sản của đất nước, với mạng lưới hàng tiêu dùng rộng lớn, phát triển bất động sản, trung tâm mua sắm và các tổ chức giáo dục tác động đến cuộc sống của vô số người Việt Nam.
Động lực đằng sau sự phát triển của VinFast là tham vọng của ông Vương trong việc nâng tầm lĩnh vực sản xuất của Việt Nam vượt ra ngoài vai trò lắp ráp điện tử và da giày cho các tập đoàn nước ngoài hiện nay.
Phạm Nhật Vượng ngày 12/6.Ảnh: Linh Phạm/Bloomberg
Chỉ trong hơn sáu năm, VinFast đã khẳng định mình là thương hiệu ô tô hàng đầu Việt Nam và đang có những bước tiến đáng kể trên thị trường toàn cầu. Đáng chú ý, VinFast là một trong số ít hãng xe điện trên toàn thế giới đã xây dựng được hệ sinh thái xanh toàn diện trong thời gian ngắn như vậy. Hệ sinh thái này bao gồm đầy đủ các loại xe điện – ô tô, xe máy, xe đạp và xe buýt – cùng với mạng lưới trạm sạc và cơ sở hạ tầng dịch vụ khách hàng mạnh mẽ.
Đạt được điều mà nhiều người coi là “phép màu” không phải là điều dễ dàng. Tuy nhiên, sức mạnh cốt lõi của VinFast nằm ở quyết tâm và tham vọng không lay chuyển. Chủ tịch Vingroup luôn nhấn mạnh rằng VinFast vượt qua những theo đuổi kinh doanh đơn thuần. Công ty thể hiện khát vọng của đội ngũ Vingroup là thiết lập một thương hiệu công nghiệp công nghệ cao Việt Nam có tầm ảnh hưởng toàn cầu. Điều này nhằm mục đích nâng tầm hình ảnh của Việt Nam trên trường quốc tế, thể hiện sự năng động, hiện đại và thịnh vượng ngày càng tăng của Việt Nam.
Cam kết này đối với tác động xã hội mang lại cho ông Vương cảm giác bình tĩnh giữa những thách thức hiện tại mà ngành công nghiệp xe điện phải đối mặt. Như Bloomberg đã lưu ý, “Đối với một người đã cam kết 2 tỷ đô la cho một công ty khởi nghiệp xe điện Việt Nam có rủi ro cao, Phạm Nhật Vượng xuất hiện thanh thản bất ngờ.”
“Thanh thản bất ngờ”
Bất chấp những vấp ngã gần đây và cuộc đấu tranh của những gã khổng lồ toàn cầu như Toyota và Volkswagen, ông Vương, với giá trị tài sản ròng ước tính khoảng 5,3 tỷ USD, thể hiện sự tự tin vào khả năng phát triển mạnh của VinFast. Trong khi dự án được thúc đẩy bởi mục đích xã hội, ông Vương cũng duy trì niềm tin vào khả năng tự cung tự cấp tài chính cuối cùng của VinFast.
Trong cuộc phỏng vấn hiếm hoi với Bloomberg, ông Vương, mặc một bộ đồ màu xanh và cà vạt đỏ, ngồi trước một bức tranh tường rộng lớn mô tả một dãy núi huyền bí. Phong thái của ông truyền tải một quyết tâm vững chắc khi đối mặt với những thách thức. Ông mô tả thói quen của mình, làm nổi bật tám giờ ngủ hàng đêm của mình, không bị quấy rầy bởi những lo lắng.
“VinFast sẽ sớm đạt điểm hòa vốn và có thể tự đứng trên đôi chân của mình”, ông nói. Tư duy yên tĩnh này cho phép ông nắm lấy một viễn cảnh dài hạn, không bị nản lòng bởi những rào cản ngắn hạn vì ông đã đặt niềm tin vững chắc vào tương lai của xe điện.
Trong khi các nhà sản xuất ô tô lâu đời như Ford đang phanh lại việc mở rộng, trì hoãn việc xây dựng nhà máy pin ở Kentucky và Michigan và đẩy lùi việc ra mắt khu phức hợp Tennessee của họ, VinFast đang vạch ra một hướng đi khác.
Khoản đầu tư 11 tỷ USD của Ford dường như đang bị trì hoãn, phản ánh những động thái thận trọng tương tự của General Motors, công ty đã trì hoãn việc mở lại một nhà máy lắp ráp EV gần Detroit. Ngay cả Tesla cũng được cho là đang đánh giá lại kế hoạch mở rộng của mình. Rivian, trong khi đó, đã tạm dừng một nhà máy thứ hai ở Georgia, củng cố sản xuất tại cơ sở Illinois.
Không nản lòng trước những lo lắng trong toàn ngành, nhà sáng lập VinFast Phạm Nhật Vượng vẫn lạc quan về tương lai của xe điện.
Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg, ông Vương đã vạch ra những kế hoạch đầy tham vọng của VinFast. Công ty dự kiến sẽ mở nhà máy Ấn Độ trước thời hạn sáu tháng, trong nửa đầu năm tới. Việc xây dựng một nhà máy mới của Indonesia cũng dự kiến sẽ bắt đầu trong vòng hai tháng tới.
“Tôi không lo lắng về doanh số bán xe điện”, ông nói trong cuộc phỏng vấn. Sự phát triển của xe điện sẽ là không thể tránh khỏi”.
Trong quý I/2024, VinFast tiếp tục bám sát lộ trình tăng trưởng toàn cầu bằng cách ra mắt thương hiệu tại Thái Lan và Indonesia, thiết lập sự hiện diện ở Trung Đông, bắt đầu xây dựng cơ sở sản xuất tại Ấn Độ và tăng cường mạng lưới bán hàng trên toàn cầu.
Trong khi doanh số bán hàng trong nước vẫn thúc đẩy phần lớn doanh thu trong quý này, VinFast ghi nhận sự tăng trưởng đáng khích lệ tại thị trường Mỹ, với một số đại lý mới báo cáo số liệu bán hàng.
Bằng cách tiến về phía trước trong khi những người khác do dự, VinFast có cơ hội thiết lập một lợi thế đáng kể cho sự tăng trưởng trong tương lai.
Will Davis là một nhà văn tự do bao gồm các chủ đề kinh tế, ô tô và lối sống ở Việt Nam.
==============
Bài viết thảo luận về tình hình tài chính của Vingroup, nhấn mạnh đến sự gia tăng đáng kể trong các khoản nợ phải trả của công ty từ 44 nghìn tỷ đồng vào năm 2012 lên 559 nghìn tỷ đồng vào năm 2024. Sự gia tăng nợ này trùng với việc ra mắt xe điện của VinFast và việc mở rộng các cơ sở sản xuất tại các địa điểm như Hải Phòng, Hoa Kỳ, Ấn Độ và Indonesia. Trọng tâm không chỉ nằm ở bản thân khoản nợ mà còn ở cách nó được sử dụng để tăng trưởng kinh doanh. Công ty đã thoái vốn khỏi các lĩnh vực chính, chẳng hạn như bán VinMart cho Masan và dừng bộ phận điện thoại di động, để tập trung nguồn lực vào phát triển xe điện. Bài tường thuật bao gồm những hiểu biết sâu sắc từ người sáng lập Vingroup, Phạm Nhật Vượng, người nhấn mạnh tầm quan trọng của niềm đam mê, nỗ lực và học hỏi khi mạo hiểm vào các ngành công nghiệp mới. Ông chỉ ra sự tương đồng giữa hành trình của Vingroup và sự phát triển nhanh chóng sau chiến tranh của Hàn Quốc, đặc biệt là thành công của Hyundai trong lĩnh vực ô tô. Bài viết cũng so sánh vốn hóa thị trường của Vingroup với GDP của Việt Nam, cho rằng nếu VinFast thành công trên thị trường xe điện, điều này có thể tác động đáng kể đến bối cảnh kinh tế của đất nước, tương tự như quỹ đạo của các nhà sản xuất xe điện hàng đầu như BYD và Tesla.
### Chương
Bài viết tiếp tục khám phá chiến lược mở rộng quốc tế của Vingroup, nhấn mạnh rằng trọng tâm của công ty không chỉ là lợi nhuận mà còn là thiết lập sự hiện diện mạnh mẽ tại các thị trường chính. Bằng cách thâm nhập vào các quốc gia như Myanmar, Campuchia và Lào, Vingroup đặt mục tiêu khẳng định ảnh hưởng của mình tại các khu vực mà công ty có thể hoạt động hiệu quả. Các nhà phân tích từ các công ty chứng khoán lớn đã đưa ra nhiều quan điểm khác nhau về cổ phiếu của Vingroup, lưu ý rằng cổ phiếu này đã giảm đáng kể 67% so với mức đỉnh. Mặc dù vậy, giá mục tiêu do các công ty này đặt ra vẫn tương đối lạc quan, cho thấy tiềm năng phục hồi. Phân tích nêu bật khoảng cách thu hẹp giữa giá cổ phiếu hiện tại và giá mục tiêu dự kiến, cho thấy rằng mặc dù cổ phiếu đã phải đối mặt với mức chiết khấu, nhưng triển vọng dài hạn vẫn tích cực.
Xu hướng gần đây cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài ban đầu bán cổ phiếu của Vingroup nhưng hiện đang bắt đầu dừng các đợt bán này, cho thấy sự thay đổi tiềm ẩn trong tâm lý đối với công ty. Sự thay đổi này đặc biệt rõ ràng trong trường hợp của Vincom Retail, nơi áp lực bán đã giảm đáng kể và tại Vinhomes, nơi các nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu mua lại cổ phiếu. Bài viết nhấn mạnh tầm quan trọng của tính minh bạch tài chính, đặc biệt là khi VinFast được niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nơi các công ty được yêu cầu công bố thông tin tài chính chi tiết. Vingroup cũng duy trì cam kết về tính minh bạch, cung cấp các báo cáo tài chính dễ tiếp cận được kiểm toán bởi các công ty có uy tín.
Cuộc thảo luận về nợ của Vingroup nhấn mạnh tầm quan trọng của việc so sánh các khoản nợ phải trả với vốn chủ sở hữu của công ty. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là một số liệu quan trọng, với tỷ lệ 2 cho thấy cứ mỗi đơn vị vốn chủ sở hữu thì có hai đơn vị nợ. Tỷ lệ 4 cho thấy đòn bẩy thậm chí còn cao hơn, làm dấy lên mối lo ngại về sự ổn định tài chính. Bài viết bao gồm sự so sánh mức nợ của Vingroup với mức nợ của 110 công ty bất động sản khác được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán, sử dụng dữ liệu trực quan để minh họa vị thế của Vingroup trên thị trường. Phân tích này nhằm mục đích cung cấp sự hiểu biết rõ ràng hơn về sức khỏe tài chính của Vingroup trong bối cảnh các công ty cùng ngành.
### Chương
Phân tích các số liệu tài chính của Vingroup cho thấy mức nợ của công ty là đáng kể khi so sánh với vốn chủ sở hữu. Ví dụ, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Vingroup cao đáng kể, cho thấy rằng đối với mỗi đơn vị vốn chủ sở hữu, có nhiều đơn vị nợ. Xu hướng này phù hợp với các công ty bất động sản khác, chẳng hạn như Novaland, có tỷ lệ thậm chí còn cao hơn, cho thấy những thách thức tài chính nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy rằng Vingroup đã duy trì tỷ lệ đòn bẩy cao hơn mức trung bình của các công ty bất động sản lớn tại Việt Nam kể từ năm 2014, mặc dù tỷ lệ này đã giảm nhẹ gần đây, ám chỉ khả năng ổn định trong việc sử dụng nợ.
Cuộc thảo luận về nghĩa vụ nợ mở rộng sang nhiều hình thức nợ khác nhau, bao gồm các khoản nợ hoạt động như tiền lương chưa trả và chi phí vật chất, cũng được coi là nghĩa vụ. Những tác động của các khoản nợ này rất đáng kể, đặc biệt là liên quan đến tiền lương của nhân viên, trong đó các yêu cầu pháp lý quy định rằng việc chậm trễ quá 15 ngày sẽ phải chịu lãi suất dựa trên lãi suất tiền gửi ngân hàng thấp. Điều này trái ngược hoàn toàn với các hình phạt cao hơn liên quan đến các khoản vay ngân hàng, trong đó việc thanh toán trễ có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng, bao gồm việc phân loại các khoản nợ là không hoạt động.
Xem xét kỹ hơn về khoản vay của Vingroup cho thấy sự khác biệt giữa các khoản nợ chung và các hình thức nợ chặt chẽ hơn, chẳng hạn như các khoản vay ngân hàng và trái phiếu, có lãi suất cao hơn và các điều khoản trả nợ chặt chẽ hơn. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đối với các khoản vay cụ thể này rất quan trọng vì nó phản ánh sự phụ thuộc của công ty vào nguồn tài chính bên ngoài. Phân tích này đưa Vingroup vào danh sách 110 công ty bất động sản hàng đầu, làm nổi bật vị thế tài chính bấp bênh của công ty so với các công ty cùng ngành. Tổng quan toàn diện này về cơ cấu nợ của Vingroup nhấn mạnh những thách thức mà công ty phải đối mặt trong việc quản lý các nghĩa vụ tài chính của mình trong khi theo đuổi tăng trưởng trong một thị trường cạnh tranh.
### Chương
Tỷ lệ đòn bẩy hiện tại của Vingroup là 1,37, cho thấy cứ mỗi đơn vị vốn chủ sở hữu, công ty có 1,37 đơn vị nợ, thấp hơn một chút so với tỷ lệ 1,56 của Novaland. Điều này cho thấy rằng mặc dù Vingroup có đòn bẩy lớn, nhưng công ty vẫn duy trì được vị thế tốt hơn một chút so với một số đối thủ cạnh tranh. Đáng chú ý, tỷ lệ này đã giảm từ 1,44 xuống 1,37 tính đến quý 2 năm 2024, báo hiệu khả năng đạt đỉnh trong việc sử dụng nợ. Tuy nhiên, mức nợ chung vẫn cao so với các số liệu lịch sử, phản ánh giai đoạn vay nợ đáng kể.
Sự chú ý được hướng đến các khoản nợ ngắn hạn mà Vingroup phải đối mặt, được định nghĩa là các khoản nợ phải trả trong năm tới. Tỷ lệ hiện tại, đo lường khả năng đáp ứng các nghĩa vụ này của công ty bằng các tài sản ngắn hạn của mình, là 0,85. Điều này có nghĩa là với mỗi đơn vị nợ ngắn hạn, Vingroup chỉ có 0,85 đơn vị tài sản ngắn hạn khả dụng, cho thấy vấn đề thanh khoản tiềm ẩn. Ngược lại, tỷ lệ hiện tại lành mạnh sẽ là trên 1, với tỷ lệ 2 hoặc 4 được coi là rất an toàn. Xu hướng tỷ lệ hiện tại của Vingroup vẫn tương đối ổn định và trong lịch sử, tỷ lệ này không duy trì ở mức cao, điều này làm dấy lên lo ngại về sự ổn định tài chính của công ty.
Phân tích so sánh về việc sử dụng nợ giữa các công ty bất động sản cho thấy các công ty nhỏ hơn có xu hướng có khả năng vay thấp hơn, trong khi các công ty lớn hơn, đại diện là Vingroup, có thể tiếp cận nguồn tài chính đáng kể hơn do thương hiệu và uy tín đã được khẳng định của họ. Việc tiếp cận vốn này cho phép các công ty lớn hơn tận dụng vị thế tài chính của họ hiệu quả hơn, thường dẫn đến mức nợ cao hơn. Ngoài ra, các khoản đầu tư của Vingroup vào xe điện thể hiện một cam kết tài chính đáng kể, góp phần vào hồ sơ nợ chung của công ty. Sự tập trung kép vào sản xuất bất động sản và xe điện này nhấn mạnh sự phức tạp trong chiến lược tài chính của Vingroup và những thách thức mà công ty phải đối mặt trong việc cân bằng tăng trưởng với quản lý nợ.
### Chương
Cấu trúc đòn bẩy cao của Vingroup là do các khoản đầu tư đáng kể được thực hiện ngay từ đầu, dẫn đến mức nợ cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành. Bất chấp áp lực từ các khoản nợ ngắn hạn, cấu trúc tài chính của Vingroup cho phép công ty tiếp cận nhiều nguồn tài trợ khác nhau, bao gồm ngân hàng và trái phiếu, có thể giúp giảm bớt áp lực nợ ngắn hạn. Sự linh hoạt trong tài chính này có nghĩa là trong khi tỷ lệ hiện tại vẫn thấp hơn ngưỡng lý tưởng, công ty vẫn có thể quản lý các nghĩa vụ của mình một cách hiệu quả.
Lợi nhuận của Vingroup gắn chặt với các phân khúc kinh doanh của mình, với bất động sản tạo ra đủ doanh thu để bù đắp cho khoản lỗ từ bộ phận xe điện VinFast. Các dự báo cho thấy VinFast sẽ tiếp tục chịu lỗ trong năm 2025 và 2026, mặc dù những khoản lỗ này dự kiến sẽ giảm dần theo thời gian khi công ty tiến tới điểm hòa vốn. Ngành bất động sản, đặc biệt là thông qua Vinhomes, dự kiến sẽ chứng kiến doanh số đáng kể vào năm 2025 và 2026, điều này sẽ rất quan trọng trong việc hỗ trợ sức khỏe tài chính tổng thể của Vingroup.
Trong bối cảnh rộng hơn của thị trường xe điện, Vingroup phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt và những thách thức tương tự như những gì mà các công ty lớn như Apple và Tesla đã trải qua, cả hai đều gặp khó khăn trong các sáng kiến xe điện của mình. Ngành công nghiệp xe điện toàn cầu được đặc trưng bởi sự cạnh tranh cao, với nhiều công ty nhỏ hơn phải đối mặt với nguy cơ phá sản. Chiến lược của Vingroup đối với VinFast là thích ứng với những điều kiện thị trường đầy thách thức này, bằng chứng là xu hướng hành vi của người tiêu dùng cho thấy sự thay đổi đáng kể về sở thích, với một số tài xế ở các quốc gia như Úc và Hoa Kỳ chuyển trở lại sử dụng xe chạy bằng xăng. Ngược lại, các quốc gia như Pháp, Ý và Nhật Bản cho thấy ít xu hướng này hơn, cho thấy thái độ khác nhau của người tiêu dùng đối với xe điện trên các thị trường khác nhau.
### Chương
Bối cảnh địa lý đóng vai trò quan trọng trong việc áp dụng xe điện, với các quốc gia nhỏ hơn như các quốc gia ở Đông Nam Á cho thấy môi trường thuận lợi hơn cho sự phát triển của xe điện so với các quốc gia lớn hơn như Hoa Kỳ, Brazil và Úc, nơi nhu cầu đi lại đường dài cao hơn. Xu hướng này phù hợp với trọng tâm chiến lược của VinFast vào các thị trường Đông Nam Á, bao gồm Indonesia, Thái Lan, Philippines và Việt Nam, dự kiến sẽ chiếm một phần đáng kể trong lượng tiêu thụ xe điện vào năm 2025 và 2026. Vào năm 2024, VinFast có kế hoạch khánh thành hai nhà máy sản xuất mới, một ở Indonesia và một ở Tamil Nadu, Ấn Độ, để tăng cường năng lực sản xuất của mình.
Một thách thức chính đối với việc áp dụng xe điện là cơ sở hạ tầng sạc công cộng không đầy đủ, điều này khiến một số người dùng quay lại sử dụng xe chạy xăng. Mối quan tâm về việc di chuyển đường dài và nhu cầu về các tùy chọn sạc đáng tin cậy là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hành vi của người tiêu dùng. Để giải quyết những vấn đề này, VinFast đang ưu tiên phát triển các trạm sạc và đã khởi xướng các quan hệ đối tác để mở rộng mạng lưới sạc của mình, bằng chứng là sự gia tăng đáng kể về số lượng cổng sạc trong quý 3 năm 2023.
Ngành công nghiệp xe điện vẫn có tính cạnh tranh cao và hiện đang phải đối mặt với những thách thức toàn cầu rộng lớn hơn. Chiến lược thích ứng của VinFast tập trung vào các thị trường trọng điểm, đặc biệt là Việt Nam và các địa điểm sản xuất mới tại Đông Nam Á, Ấn Độ và Hoa Kỳ. Áp lực tài chính từ mức nợ cao đang được quản lý thông qua nhiều biện pháp khác nhau, bao gồm tái cấu trúc vốn và giám sát việc bán bất động sản, đây là những biện pháp rất quan trọng để bù đắp tổn thất từ VinFast trong giai đoạn mở rộng. Cách tiếp cận của công ty phản ánh cam kết điều hướng sự phức tạp của thị trường xe điện đồng thời đảm bảo sự ổn định tài chính thông qua các phân khúc kinh doanh đa dạng của mình.
